今年以来，美元是一路小跑地下跌。背后的原因，是美国巨大的贸易逆差，即便加上中国这个美元附属经济体，依然有3000亿美元以上的逆差。汇率的首要作用就是修正国际贸易不平衡，因而美元必贬无疑。70是美元的最后防线，跌破后美元可能就此会丧失世界货币的地位。如果丧失了这个地位，美元的需求量将出现成倍的减少，对应美元会成倍的下跌。所以这是美国的国家战略最重要的防线。而目前美国手里的筹码并不多了，一个筹码是攻击欧元，这带来了美元5月的反弹，但是幅度非常有限。因为这个攻击背后的逻辑是南辕北辙的：欧元债务危机，应该带来紧缩，而紧缩应该带来升值，而不是贬值。所以我认为这是对欧元的最后一次攻击。没有了这个手段，基本上就只剩一个手段了：加息。美元的世界货币地位，远比失业率重要。从这一点上，我们应该充分信任美元。美元变成废纸，中国固然倒霉，但是最倒霉的是美国，所以我们无需对此担心。所以接下来最需要关注的就是美元指数跌破70，那时美国必然加息，世界经济将二次探底。

伴随着美元的下跌，对应的就是通胀。通胀是08年刺激经济政策必须承担的副作用。现在的通胀速度远低于我的预期，这只能说是我对经济理解不够深：有钱人并不热衷炒作大宗商品，这多少还有些公德。当然，这里华尔街起到了非常重要的作用。通胀基本上是投机资本造成的，所以猎杀投机资本既可以获利，又可以平抑通胀。5月前4个交易日白银的暴跌，带动了大宗商品全线暴跌，使很多投机者巨亏，暂时抑制了通胀的速度。现在的油价只比年初上升了大约8%，而同期美元是跌了6%，通胀的速度抑制的非常好。

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