日期：2011-10-01 10:17:52

陈宁远：改变存款保证金范围的后果

来源： 第一财经日报 发布时间： 2011年09月28日 07:59 作者： 陈宁远

近日，中国商业银行业开始执行新的存款保证金政策。这项政策源于央行8月25日下发到各商业银行的第209号、名为《关于将保证金存款纳入存款准备金交存范围的通知》的文件。该文件要求中、农、工、建、交五大行及邮储银行从9月5日起分三期、按月缴存保证金存款的保证金，比例为20%、40%和40%。其他银行则将于9月15日起，分六期(六个月)缴存，前四期均为15%，后两期为20%。

从政策对流动性影响的目标和效果来看，客观地说这是今年以来中国央行为抑制通胀采取的从紧货币政策的延续。笔者将从市场流动性、银行利润变化和政策变动来分析这项政策的效果。

流动性角度

静态测算，未来六个月内，中国商业银行将累计上缴约9000亿元保证金。其中大头为上市银行，占比为76%；按照中报的数据，今年中期上市银行保证金存款总额约3.34万亿元，将上缴约6840亿元保证金存准金。而近9000亿元的资金被冻结，大约相当于上调2.5次法定存款准备金率。

虽然分批上缴预留了缓冲空间，但这一举措对9月初到年底的流动性影响较大（尤其是年底将会碰到贷存比的考核，到时资金紧张将可想而知），这已从9月A股因缺乏资金而暴跌的行情中窥见一斑――虽然9月的行情不佳还有其他重要的因素，但市场对放宽货币政策的期望，毫无疑问被这一政策的实施击碎了。

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