日期：2009-10-22 16:22:52

第二章 马克思主义经济学与SNA的修正

十五、虚拟经济（下）虚拟经济对经济的影响

（由于后面的论述涉及中国与美国GDP，美国虚拟经济的繁荣对GDP核算的影响等，在这里需要再对虚拟经济作一些陈述，分析虚拟经济与实体经济之间的相互关系。）

虚拟经济的发展其实是与资产证券化分不开。随着金融业的不断发展，只要在未来有稳定现金流的资产，都可以在市场上售卖，成为一种金融产品。由于这些金融产品价格会发生大幅度的变动，有杠杆效应，给投机者提供了炒作的空间，可以获取更大的收益，资产证券化的结果也使原有资产的风险也转化为整个社会的风险。

资产证券化的对对象包括高速公路的收费、房地产按揭人的定期还款等，随着资产证券化的大规模进行，市场上涌现出越来越多的金融产品，资本市场规模越来越大，增加更多的从业人员。而只要人们对未来经济持续看好，货币不断地涌入，所有游戏的参与者都可以赚得盆盈钵满。这也说明美国在科技泡沫后虽然实体经济有所下降，但总体经济规模即GDP仍获得了较高增长的根本原因。

因此，我们可将现代金融的发展分为三个阶段，（1）银行本位阶段。在这一阶段，银行是实现储蓄向投资转化的主渠道。(2)市场本位阶段。在这一阶段, 资本市场取代银行成为融通资金的主渠道，股票、债券和商业票据等融资手段从根本上打破了银行作为资金提供者的垄断地位。(3)强市场本位阶段。金融机构开始对其积累的资产进行出售或证券化处理, 使此项资产在其资产负债表上消失。资产证券化进一步削弱了银行在整个金融体系中的地位, 强化了直接融资的作用。

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