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正文 第344节

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前景理论认为人们的行动决策的依据是行动的前景(可能出现的后果)给人们带来的心理感受。行动的后果被表述为对赋值为零的中性参考点的偏离,这种偏离可正可负(表示收益或损失)。在进行心理感受的评价之前,决策者要对决策问题进行初步的分析,刻画出有效的行动,选择自认为适当的参考点,并预计可能的后果。心理感受的评价取决于行为主体的价值函数(value function )和赋权函数(weights function )。例如:考虑一个赌局(x,p; y, q): 出现结果x的概率为p,出现结果y的概率为q。心理价值函数为v,赋权函数表示为P,则该赌局给人们带来的心理感受为: P(p)v(x)+P(q)v( y)。

虽然从形式上看,前景理论的价值标准和预期效用理论的标准十分相似,但是心理价值函数V同贝努力效用函数u有着显著的差别:贝努力效用函数以严格凹函数来表现投资者的风险厌恶,其自变量是决策所可能产生的实际的结果;心理价值函数则是以参考点为拐点在损失部分是凸函数在收益部分是凹函数,而且损失部分更加陡峭,以此来表示投资者的损失厌恶,函数的形态呈“S”形,此外价值函数的自变量是经过参考点处理后的决策结果。赋权函数也不同于普通的概率权重,经过赋权函数的处理,决策者对概率很小的事件赋予相对高的权重,而对中等概率和高概率的事件赋予相对低的权重。如果事件的概率是客观概率,我们可以把赋权函数看作决策者对客观概率的自我评价,如果事件的概率是主观概率,那么也可以把赋权函数看作决策者形成主观概率的一种机制,但是在赋权函数的作用下可能会出现权重之和不等于1的情况。

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