三大股指的下跌，似乎并没有引起市场上多大的恐慌。次级贷款市场下跌的趋势是从2007年1月开始突显，直到4月，新世纪公司申请破产保护后，三个月间已经下跌了40%。

而美国股市到达崩盘的临界点，却是在之后的十月份，也就是说在次贷市场开始崩溃的6个月后，股市才以一个急剧螺旋式下降的方式开始了崩盘模式。

其中最主要的就是人们并没有认识到事情的严重性。从地域的角度看，美国的房地产投机行为最初集中在不大的区域，但是，谁也没想到雪球会越滚越大，区域性的危机迅速波及全美国。

亚洲金融危机以后，各国出于储备的需要，对于安全的或者说被认为是安全的美元资产的国际需求上升，无论是主权财富基金还是外国中央银行，都对固定收益证券有着巨大需求。

这也进一步解释了，为什么围绕美国房地产价格构建的证券化债务能够在一定程度上发行到世界各地。相应地，美国引爆的金融危机进而也蔓延至全球各主要经济体。

证券化帮助美国政府实现了释放流动性、促进增长和就业以及增进社会福利等政策目标，可谓成功的“金融工程”；但是实现政策目标的另一侧面是，风险在不断积聚。

美国政府无疑是最大的受益方，这也是为什么当次贷危机爆发时，所有的银行家们集体耍无赖，直接躺倒在地，任由危机蹂躏，最终逼的政府不得不出手救市，一次次杯水车薪的给已经崩溃的cdo注资，连续出手收购已经是垃圾的mbs债券。

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