日期：2013-09-25 15:29:50

金融市场，本质上是钱的市场，市场的兴衰和市场资产的价格是由钱的多少决定的。

传统的金融市场上，钱的来源主要有两大渠道：一是“新增供给”，主要是中央银行新增货币供给，通过商业银行的“信贷创造”以乘数量进入市场，这是为什么当央行实行货币宽松，低利率政策时，金融市场通常会火爆；二是现存的钱在不同金融资产间的流入和流出。

而钱的流动又主要受“金钱预期收益”的影响，一种金融资产“预期收益”下跌时，钱就会退出而转入购买“预期收益”上升的金融资产，所以，金融市场上资产价格常有“此消彼长”的现象。在金融全球化的世界上，国外资本在国际金融市场间，在不同金融资产间的流动，也是受“预期收益”引导的钱的来源。所以，这时的股市衰败，房市兴旺，一个基本原因就是金钱抛弃股市，进入房市的“追涨杀跌”。

但近年来在“金融创新”的名义下，由金融机构自身通过“资产证卷化”和“信用违约掉期”（Credit Default Swap, CDS）等金融衍生产品，为金融市场创造出来的钱（信用），可能远比传统钱的来源规模和数量更大。这些衍生产品对于房市的兴旺意义更加重大。

“资产证券化”，通俗而言是指将缺乏流动性，或不可交易，但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，创造出钱。比如，银行放出1亿元的房屋贷款，这借贷出去的1亿元就应退出银行的现金帐户，成为产生利息的“不动资产”。银行为了有更多的钱来赚利息，于是将这1亿元的房贷“包装”起来，作为“证券”在金融市场上发行，美其名曰“融资”，即把借贷出去的1亿元又收回来，又可以发放住房贷款。

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