地下钱庄合法化是无奈之举。温州是中国外贸出口的前沿，外向型小企业非常活跃。由于这些企业的自有资本薄弱，因此当接到一笔大订单后，往往必须借款来购买原材料。不用说，国有银行是不太可能给这些小作坊贷款的，因此他们只能求助于地下钱庄。

温州地下钱庄的繁荣反映了中国银行业的二元结构：国有大银行与民间的非法银行共存。国有银行吃的是政府利差，主要服务于国企及政府，坏账风险小，可谓“躺着就能赚大钱”。民间银行，也就是地下钱庄，既要冒着被政府取缔的政策风险及法律风险，又要面临向民营小企业放贷所面临的坏账风险，所以收取的利率要高的多。

其实近几年来，当局对地下钱庄都是睁一只眼闭一只眼，默许其存在。这次温州金融改革，虽然调门很高，其实不过是试图给存在多年的地下钱庄批一件“合法”的外衣而已。但这种改革根本解决不了民营经济所面临的高利率困境。

W年前曾高调批评国有银行的垄断，估计这也是他启动温州金融改革试点的本意，希望通过招安地下钱庄来给中国银行业注入竞争因素，从而解决民营企业借贷难的问题。但是我认为在这个问题上，W没有看对症结，当然也就开错了药方。

民间借贷利率高，问题主要不是出在信贷供给方面，而是在信贷的需求方面。民营企业必须与国企及各级政府所属企业竞争信贷资金。由于国企有隐性的政府担保，银行自然会优先放贷。这跟银行是否国有是否垄断没有关系。如果允许民间银行向国企放贷的话，他们同样会优先借钱给国企。也就是说，民间高利贷的根本原因不是国有银行垄断了信贷供给，而是国有企业垄断了信贷需求。只有压缩中国经济中的国有成分，同时推进资不抵债的国企的破产倒闭，才有可能降低民营经济的利息成本。

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