现在的欧洲像极了2008年时正处在商业银行社会化边缘的美国。

最差的情况是，如果没有有效的“TARP”(美国的有毒资产救助计划)，欧洲也会发生类似雷曼倒闭的事件。现在，也许欧洲可以学习美国，让一些机构倒闭，并扩大欧洲稳定机制(EFSF)或者欧洲债券的规模，以防止系统性崩溃。但在政治上，这样做越来越像是一个长期的空头。尽管貌似会得到17国的“TARP”援助，每个国家都会贡献一份力量——这意味着欧洲必须对其银行体系进行美国式的社会化(或者说国有化)，如华盛顿联合银行及AIG.

现在的问题是，德国人不想为照顾欧洲经济结构就去救助法国和意大利的银行——即使这对德国银行和纳税人来说，是更具成本效益的解决方案。期望欧洲对金融市场国有化有大规模的政策回应，就必须借鉴美国的经验，可目前来看该想法还是空中楼阁。还能靠谁去收拾残局呢？

在大多数情况下，借款给欧洲的主权国家与购买美国次贷没什么两样。这两种情况下的贷款，根本没有收回的可能。这些贷款之所以举足轻重，是因为监管套利允许多年来的隐性贷款在金融机构的资产负债表上起到杠杆作用。这种杠杆借贷会暂时性提高银行的短期利润以及更重要的——高管的薪酬。

然而，之前商业银行那种轻易获得超额利润以及高管高额奖金的好日子，现在已荡然无存，只剩下恶意行为的后果——长期的社会成本。

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