表面看来，出口商拿到一个美元，央行就相应的印刷6、7元人民币。那么出口创汇越多，人民币发行就越多。实际上不是这样的，因为央行一边给出口商印钱，一边又通过发行央票，提高准备金等方法把印出去的钱又收回到央行了。

你不妨对照一下中国央行与美联储的资产负债表，结果会让你大吃一惊：美国人抱怨美联储的资产过于膨胀，殊不知中国央行的资产比美联储大得多。而且中国银行系统的准备金不仅从绝对金额上还是从法定准备金率上都让世界所有国家相形见绌。2010年中国央行的储备金达到17万亿，是美联储的储备金的3倍。

所以，出口并没有导致货币超发。实际上2000-2007年出口高速增长期间中国的通货膨胀并不高。当然，你可以质疑央行这种一手印钱给出口商，一手又把这笔钱拿回来是脱裤子放屁，多此一举。而且，这种笨拙的货币发行机制确实后患无穷：天量的储备金躺在央行里睡大觉，这让中国的银行还没跟国外银行竞争就已经输掉了。其次，这些钱迟早要从央行流出来的，是一种潜在的人民币贬值与通胀压力。

日期：2012-06-20 14:05:15

22日FED会议成了眼下市场关注的焦点。高盛大摩等大行都预测会推QE3。估计这一预期是造成昨天美股上涨美指下跌的主要因素。

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